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2020年影響黃金市場的五大因素(上)

2020-01-02 17:43:12 和訊名家 
  自2018年第四季度開始,黃金市場經歷了兩輪波瀾壯闊的上漲行情后,于2019年9月份開始進入盤整期。2020年,金價是延續2019年的上行趨勢還是逆轉方向大幅回落?我們試從影響金價運行的主要因素來簡要分析。

  2019年金價的上漲,全球經濟下行風險可謂“功不可沒”,無論是美國的制造業衰退、歐洲德、法等主流國家的PMI觸底、日本的全面下調三個財年增長預期,全球主要經濟體多呈現增長乏力的態勢。究其主要原因,一方面是金融危機之后全球的“大放水”刺激已是強弩之末,對經濟的提振作用微乎其微,由于沒有重大的技術創新(如之前能源革命、互聯網經濟),全球經濟增長缺乏強勁的驅動力;另一方面由于民粹思潮的興起導致分離主義盛行,反全球化行動(美國關稅壁壘重設和英國脫歐)對全球貿易制度造成巨大沖擊。上述兩個原因在短期內還難以有根本性的好轉,因此經濟下行的風險在2020年還將持續。經濟下行風險給全球風險資產配置帶來嚴重的不確定性,黃金作為對沖系統性風險的重要避險資產在2020年還將繼續受到資金的青睞。

  2019年主導全球金融市場波動的一個重要因素是中美之間的經貿磋商,而2020年是美國的大選年,特朗普為了謀求連任,勢必要將主要精力放在競選上。

從政治的角度看,2020年對金融市場影響最大的政治事件無疑是美國的總統大選。根據1973年到2016年的統計數據,美國大選對金價的影響有一定的規律可循:黃金在一屆總統四年任期內的平均回報率分別為:第一年2.27%、第二年12.82%、第三年11.21%、第四年8.99%。總體來看,金價在大選年(也就是執政的第四年)往往先漲后跌,當選的不確定性越高,大選前的避險情緒越濃,金價的波動也就越劇烈,而大選日(一般是11月份的首個周一的翌日)前后則是轉折點。當然,除了上述的一般性規律外,候選人的經濟政策無疑也會較大程度地影響到金融市場的表現,一般來說謀求連任的政黨延續前期政策的概率較大,而輪替政黨則更傾向于“改弦更張”,從目前領先的民主黨候選人拜登、沃倫和桑德斯已發表的觀點來看,對金融市場的影響還沒有體現,或許最終要待明年第三季度大選白熱化之時,黃金的選舉行情才會爆發。(錢源源 李桂來)
  從政治的角度看,2020年對金融市場影響最大的政治事件無疑是美國的總統大選。根據1973年到2016年的統計數據,美國大選對金價的影響有一定的規律可循:黃金在一屆總統四年任期內的平均回報率分別為:第一年2.27%、第二年12.82%、第三年11.21%、第四年8.99%。總體來看,金價在大選年(也就是執政的第四年)往往先漲后跌,當選的不確定性越高,大選前的避險情緒越濃,金價的波動也就越劇烈,而大選日(一般是11月份的首個周一的翌日)前后則是轉折點。當然,除了上述的一般性規律外,候選人的經濟政策無疑也會較大程度地影響到金融市場的表現,一般來說謀求連任的政黨延續前期政策的概率較大,而輪替政黨則更傾向于“改弦更張”,從目前領先的民主黨候選人拜登、沃倫和桑德斯已發表的觀點來看,對金融市場的影響還沒有體現,或許最終要待明年第三季度大選白熱化之時,黃金的選舉行情才會爆發。(錢源源 李桂來)

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(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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