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鈀金上破2200美元創歷史新高 它還能繼續瘋漲下去嗎

2020-01-15 13:51:32 金十數據 

  本文內容由金十數據獨家整理,不代表金十觀點及立場。

  2019年末,金勇闖2000美元大關。進入了2020年,鈀金更是勢如破竹,繼周二(1月14日)突破2100美元關口后,周三早間一路直飆沖破了2200關口,刷新紀錄高點。

  01行情梳理

  事實上,去年年末現貨鈀金史上首次突破1900美元/盎司,已經引起市場參與者的注意。當時很多分析認為,鈀金此次突破1900美元是因為南非電力危機的助攻。

  當時有報道指出,就算沒有該事件的助攻,鈀金站上1900關口也是輕而易舉的事情,果然,鈀金繼續狂飆6日,在12月17日上破2000美元大關。2019年,鈀金的漲幅達到51.09%,并且每個季度都實現了上漲。

  進入2020年,鈀金的漲勢還沒剎車,美伊緊張局勢令貴金屬市場再次升溫,黃金價格一度大漲,鈀金價格隨之走強。但在1月9日,緊張局勢有所降溫,原油、黃金價格回調,鈀金卻逆市創新高。14日,現貨鈀金突破2100美元;不足24小時內,這一貴金屬再奪一城,勇闖2200美元大關。

鈀金上破2200美元創歷史新高 它還能繼續瘋漲下去嗎

  02精選分析

  鈀金能在2020年繼續強勢下去的理由

  怎么解釋年初這波猛烈的漲勢呢?

  地緣政治局勢刺激:不少分析師認為,鈀金最近的上漲和其他貴金屬走高有關。Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible指出 ,地緣政治局勢惡化的新聞令所有貴金屬一同受益。

  不過,縱觀多年走勢可以發現,盡管鈀金和黃金同為貴金屬,鈀金和黃金并不是亦步亦趨的。當黃金在2011年創下歷史新高之際,鈀金卻表現平平。

盡管長期來看,黃金和鈀金走勢并不趨同,但是有分析師發現,鈀金ETF價格和股市有著十分神奇的相關性。

  盡管長期來看,黃金和鈀金走勢并不趨同,但是有分析師發現,鈀金ETF價格和股市有著十分神奇的相關性。

  金融市場資深編輯Brad Zigler發現,過去五年,黃金ETF(GLD)與與股市更偏向負相關,而鈀金ETF(PALL)和股市則更偏向正相關。標普500指數和GLD的相關系數為-0.19,和PALL的相關系數則為0.35。

  也就是說,隨著標普500指數上漲,鈀金也走高。鑒于當前股市尚未有回撤信號,鈀金當前的突破預示著更多的上漲空間。

  不過長期來說,鈀金這輪牛市能否延續,主要還得看供需情況是繼續失衡還是有所好轉。

  鈀金供不應求:鈀金的需求主要來自汽車尾氣催化劑,全球日益嚴格的排放法規正在提高汽油動力汽車中催化劑鈀的使用量。鈀金超過80%應用于汽車尾氣處理(汽油),自2018年9月歐盟汽車排放標準再升級以來,鈀金價格一路上漲。

  貴金屬咨詢公司金屬聚焦(Metals Focus)此前發布的報告顯示,2018年汽車行業的鈀金需求已達到創紀錄的850萬盎司,遠高于2010年的580萬盎司水平;預計2019年底的鈀金存量將降至1280萬盎司,遠低于2010年底時的1770萬盎司。這或會加劇鈀金市場供需矛盾。

  由下圖可知,2019年汽車制造商對鈀金的需求量接近900萬盎司,比6年前的700萬盎司多出了整整200萬盎司。從這一趨勢來看,到2020年,鈀金需求量或許有望增加到1000萬盎司。

若這一趨勢延續下去,2020年將會是全球鈀金進入連續短缺的第九年。各國環保政策趨嚴以減少汽車尾氣對社會環境的破壞,也推動了汽車催化轉換器中鈀金用量的增加。

  若這一趨勢延續下去,2020年將會是全球鈀金進入連續短缺的第九年。各國環保政策趨嚴以減少汽車尾氣對社會環境的破壞,也推動了汽車催化轉換器中鈀金用量的增加。

  渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示,鈀金需求大國中國正在執行更加嚴格的環保法規,預計2020年每輛汽車的鈀金用量將增加約50%,2021年可能再增加10%。

  季節性因素:此外,鈀金目前正處于傳統的強勢季節。鈀金價格的季節性旺季往往發生在四季度和全年頭兩月,其中2月是全年表現最佳的月份,過去20年間平均漲幅達到5%。這也就意味著,鈀金現在才剛發力不久,未來1個月依然是鈀金價格或將繼續強勢。

鈀金上破2200美元創歷史新高 它還能繼續瘋漲下去嗎

  鈀金瘋漲時,投行的預期開始分化

  早在去年,不少分析師已經成功押注鈀金今年將上破2100、2200關口,只是沒有想到,破位會來得這么迅速。

  去年11月,花旗曾預測鈀金在未來幾個月能夠達到2000美元/盎司;在12月,花旗上調了對鈀金的預期:

  花旗表示,現貨鈀金的倉位看起來介于輕和極輕之間,曲線結構明顯為現貨溢價;2020年的供應短缺預計將繼續維持這種現貨溢價,并降低存貨的水平;目前沒有任何替代的跡象,因此價格可能需要先達到新高點,市場才會重新平衡;現貨鈀金年初至今上漲近50%,預計到2020年中將漲至2500美元/盎司。

  貴金屬分析師Frank E. Holmes直言,2020年,鈀金依然為表現最佳的貴金屬。面對當前凌厲的漲勢,花旗會否再次上調對鈀金的預期呢?

  不過,不同于去年年尾的狂熱,隨著鈀金價格瘋漲,當前市場上開始出現警告回落的聲音。

  渣打銀行貴金屬分析師 Suki Cooper預計,到2020年,鈀金的平均價格將達每盎司1653美元。

  該分析師預計二季度將跌至每盎司1600美元的最低水平,但四季度將升至每盎司1710美元的平均水平。Cooper表示,市場的供應吃緊狀況可能會減弱,但她預計在價格下跌時出現的買盤或將支撐價格。

  荷蘭銀行、德國商業銀行也持謹慎態度。荷蘭銀行預計2020年底前鈀價為每盎司1450美元,德國商業銀行預計鈀價為每盎司1500美元。另外,

  交易者需注意哪些風險?

  市場避險情緒驟然降溫:業內人士指出,不少投資者在投資大宗商品時,過于關注一些短期性因素,一旦大宗商品在利好因素降溫后,其回調幅度往往也較大。美伊局勢為近期鈀金上漲的催化劑,若樂觀情緒繼續蔓延,鈀金遭遇的回調幅度可能會很大。

  鈀金的替代品:鈀金高昂的價格、持續的需求增長和有限的供應增加,會導致鈀替換的必然發生。不過,短時間內兩者恐怕很難完成替換。一方面,鉑金在高溫環境下表現始終比不上鈀金,因而不能100%完全替代,只能混合使用;另一方面,鉑金要大規模替代鈀金,要保證成本效益,就要求技術成熟,在技術方面花費成本要降低,這也需要時間。分析師認為鈀金要被替換可能還需要兩年左右。

  經濟衰退風險:渣打銀行貴金屬分析師庫珀(Suki Cooper)曾發布研報警告稱,與黃金等貴金屬不同,工業需求變化對鈀金價格的影響力相當大。因此,任何經濟數據惡化都將對鈀金價格帶來下行風險。

  瘋漲的鈀金成了寡頭的游戲:值得注意的是,鈀金瘋漲的同時,它的倉位卻并沒有出現與行情相匹配的上升幅度。如下圖所示:

鈀金上破2200美元創歷史新高 它還能繼續瘋漲下去嗎

  或許在付鵬(博客,微博)早些時候的一篇文章中可以找到答案:

  1000美金以上的鈀基本上陷入到了自己和自己玩的情境中,投機頭寸上面非常的明顯,既沒有人愿意做多,也沒有人愿意充當對手盤做空,可以說從2016年開始,當鈀的故事成為了不少人盡皆知的游戲之后,就再也很難見到鈀的衍生品上出現空頭的對手盤。瘋狂涌進的鈀金投機多頭,總是會發現自己成為了寡頭,要么有足夠的對手盤充當盈利的來源,要么在自己人中間形成踩踏。

  互動話題:鈀金漲至歷史新高,而且基本面依然強勁,如果是你,這個時候還敢做多嗎?

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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