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唱多黃金聲音再度響起 漲上3000美元只是時間問題?

2020-01-20 14:34:21 金十數據 

  華爾街大空頭警告美股上漲不可持續,并指出,金價飆升至3000美元/盎司,不是可不可以的問題,而是什么時候的問題......

  2020年才過去三周,標普500的市值就已經增加了5000億美元。一般情況下,只有經濟突然強勢復蘇、或者企業盈利出人意料得飆升,這樣的市值激增才是合理的,但照目前的情形來看,這兩個條件都不滿足。

  Rosenberg Research首席經濟學家大衛·羅森伯格就對股市上漲的可持續性持懷疑態度,并警告投資者到年底可能會感到失望。他預測金價將飆升至3000美元/盎司。

  支撐羅森伯格看空美股的理由主要是股票估值和盈利預期過高,此外,他還認為,美國消費行業的狀況要比市場普遍認為的要差。

  美國經濟VS美股

  羅森伯格認為目前美股估值已經處于極端水平,投資者的自滿程度也是一個危險信號。流動性可以在短期內支撐股市,但不可能一直支撐。如今的美股牛市并不像1980和1990年代那樣是由基本面撐起來的,那時,股票的增長是基于更穩定的生產率增長。

  羅森伯格并不是很看好美國經濟,他認為美國經濟并沒有從全球經濟增長放緩中獨善其身,而只是反應遲鈍了而已。12年前,世界其他地區跟隨美國步入經濟增長放緩甚至衰退的境地,而這一次,美國將跟隨全球其他地區的腳步。

  羅森伯格還指出,美國消費領域的狀況也不如人們想象的那么好。已有跡象表明勞動力市場開始出現疲軟。此外,可支配項目和不可支配項目上的支出增長之間存在很大的差距,這并不是一個值得樂觀的現象。

  再者說,如果消費者需求真的那么強大,那么潛在的通貨膨脹率應該會上漲而不是下降,美聯儲也不會三度降息,更不會以超過QE3的速度和規模來擴展資產負債表。

  美聯儲VS美股

  羅森伯格指出,這是一個受流動性和動量驅動的市場。在過去的四個月中,標普500指數與美聯儲資產負債表之間的相關性已經擴大到95%。這說明美聯儲的貨幣政策非常寬松,其呈兩位數增長的貨幣供應已經越過實體經濟,廣泛進入到資產市場,尤其是股票市場中。

  美聯儲去年10月以來通過擴大資產負債表而采取的寬松措施,其對市場的刺激程度絲毫不遜色于去年三次連續降息,從這個角度來看,美聯儲相當是把利率下調了近150個基點。

  美聯儲的力量已經強大到取代了經濟,成為對股市的主要影響力,以至GDP與標準普爾500指數之間的相關性僅為7%。從歷史上看,在任何給定周期中,這個相關性都是介于30%和70%之間的。

  因此,只要美聯儲還在繼續放水,增加市場流動性,做空美股將是一個非常危險的游戲。但如果美聯儲試圖結束其“不是QE”的刺激計劃時,金融市場將如何反應?

  要回答這個問題,我們可以看一個1999年底的歷史案例。當時,美聯儲一直在向市場注入流動性,美股也一直強勁上漲,漲勢一直持續到了2020年初,之后,美聯儲開始撤回流動資金,股市一片狼藉。

  值得注意的是,當時經濟衰退直到2001年3月才開始,但股市的問題是在經濟下滑之前一年左右就開始了。羅森伯格表示,這一次,一旦美聯儲停止注入流動性,股市可能不會跌20%,但肯定會跌10%。

  看好美債和黃金

  羅森伯格聲稱自己仍然是美國國債的忠實擁護者,認為美債市場可以為深陷負利率環境想要得到投資回報的投資者提供一個很好的避難所。

  另外,黃金也是理想的投資。黃金經過多年醞釀,如今漲勢爆發,技術圖表顯示看漲趨勢。在羅森伯格看來,金價飆升至3000美元/盎司,不是可不可以的問題,而是什么時候的問題。

  債務危機一直是一顆潛在“炸彈”。在下一次衰退中,用于償還債務的現金流將大大受損,投資者將面臨不穩定的違約和拖欠周期。屆時負利率和量化寬松都將已經走到盡頭,央行將采取一種“債務貨幣化”新的非常規工具包。他們將失去對貨幣基礎的控制,到那時,通貨將再次膨脹。這可能會在接下來的18到24個月內到來,黃金將飛漲。

  值得注意的是,最近唱多黃金的聲音又多起來了。金十此前報道,全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associate)的聯席首席投資官之一詹森(Greg Jensen)上周表示,由于全球央行允許通脹走高、加之不確定因素增加,他預測金價將上看2000美元/盎司,從而創下歷史新高紀錄。

  新債王岡拉克重申他2020年最確信的一個交易是:美元會下跌!而一旦美元下跌,對黃金來說也是一大利好。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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